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研究 家庭收入的购买力:截至2023年8月按收入和种族划分的工人产出

劳动力市场依然强劲, 但高通胀在一定程度上削弱了名义收入增长的购买力. 自疫情以来,收入相对于消费者价格增长了多少(或没有增长),以及哪些工人生活得最好,这些指标在不同的公共数据来源之间可能存在很大差异, 正如汉密尔顿项目最近的一份报告所讨论的那样1. 计量方面的挑战部分是大流行时期经济波动的结果. 例如, 劳动人口构成的显著变化扭曲了一些最常被引用的工资增长指标, 其他数据集的样本量相对较小,或者缺乏对多年期间工人子集的直接洞察2. 本简报通过使用大型颗粒数据集帮助解决这些障碍,该数据集使我们能够跟踪自大流行之前以来个人收入的变化情况,并按收入水平和种族分解趋势.

我们的分析使用了覆盖800万人收入动态的去识别数据. 样本的时间跨度为5年,截止到2023年8月 3. 我们按收入四分位数来估计实际收入增长, 我们使用总体数据集的一个子集,其中包含自我报告的种族信息,以提供收入不平等动态的另一个视角. 为了减少我们根据收入对个人进行分类的个人水平增长估计中的潜在偏差, 我们使用一个人的位置, 特别是他们居住的邮政编码, 作为收入阶层的代表(详情见下框). 多年面板视角集中分析了工人在实得工资方面经历的典型动态. 我们使用消费者价格指数(CPI)来调整消费者价格的变化。, 跟踪当前流入的购买力4.

图1显示了2019年至2023年8月按收入四分位数划分的样本中实际实得工资水平的变化中值. 如前面关于大流行时代动态的分析所述, 财政刺激为收入较低的人提供了更大比例的金融刺激, 这解释了这些人口在2020年中期和2021年上半年的急剧增长5. 随着刺激措施的消退和通胀的上升,实际收入随后回到了2019年的基线水平. 从今年年初开始, 所有收入群体的购买力都有小幅上升的趋势, 收入最低的四分之一群体的相对收益微乎其微. 这种动态与先前的研究方向一致,即紧张的劳动力市场倾向于为平均收入较低的人提供好处. 在网, 我们估计,在截至2023年8月的三个月里,收入最低的四分之一人群的实际收入比2019年12月高出6%, 相比之下,收入最高的四分之一家庭的收入仅增长了1%.

图1:与大流行前的水平相比,收入较低的人保持了相对的收益, 但自2022年初以来,整个收入分配的实际收入增长一直处于最低水平.

为什么我们使用基于邮政编码的收入分组.

我们使用个人层面的面板数据来计算收入增长, 但在这个分析中(就像研究所之前关于收入增长的报告一样),我们并没有根据观察到的收入对个人进行分组. 而不是, 我们根据邮政编码的人均收入对家庭进行分类, 根据美国国税局收入统计报告. This grouping method reduces the potential for (non-economic) volatility in our data to introduce bias in growth rates by income tier; for example, 如果一个典型的高收入家庭在观察到的资金流入中经历了暂时的中断——如果一个人经营多个支票账户,就可能发生这种情况——我们可能会错误地将其归类为低收入家庭,然后高估收入增长.

虽然这种方法减少了收入波动带来的偏见, 按个人邮政编码的平均收入分组可能低估了人口之间的真实差异. 这是, 个人居住地的邮政编码提供了他们收入(以及其他可能的社会经济因素)的一个指标。, 但任何地理聚合都可能掩盖邮政编码内部潜在的显著异质性, 抑制测量差异.

我们的实际收入指标追踪了个人长期的经历, 随着人们年龄的增长,收入的增长速度往往超过了整体劳动力收入的增长速度. 学术研究的一项估计表明,对于我们样本中平均年龄的个体来说,成长的生命周期成分每年约为1.5%. 这表明,从2019年底到2023年8月,收入最低的四分位数的增长与老龄化带来的预期增长大致一致,增长了约6%,而其他四分位数的收入则低于这一历史平均水平6.

图2显示了使用带有种族信息的去识别样本的相同实际收入指标, 覆盖了700人,000人7. 种族差异在方向上与收入四分位数的趋势一致, 考虑到美国种族收入中位数的差距.S. 人口8. 与白人和亚洲人相比,黑人和西班牙裔个人保持了边际相对收益, 尽管劳动力市场持续紧张,但这些涨幅并未延续9. 截至2023年8月, 与2019年底相比,黑人的实际收入中位数增长最高,增长了3%, 而白人和亚裔则下降了1%, 而西班牙裔则介于两者之间,上升了1%. 请注意, 我们拥有种族数据的样本的平均年龄比图1中使用的样本要大——这可能是导致该组总体增长率较低的原因——并且可能不能代表更广泛的人群10.

图2:自2019年以来,黑人和西班牙裔个人保持了边际相对收益, 方向上与不同收入群体的差异一致.

结论

尽管高通胀, 在我们的整体样本中,今年工人当前收入的购买力相对于2019年仍然更高, 尽管增长一直不温不火. 在这段时间内, 低收入工人、黑人和西班牙裔工人的境况相对好于其他群体, 但在过去一年里,这些相对收益并没有大幅增加, 尽管劳动力市场持续紧张. 

看看最近的动态, 实际收入增长基本持平, 在过去一年中,不同收入和种族群体的名义实得工资的变化大致相当. 从长期跟踪个人收入的数据来看,这是一个令人失望的结果, 考虑到收入随着人们年龄的增长而增长的历史趋势,即使生产率没有潜在的增长. 

考虑到大流行期间出现历史性波动后个人储蓄率有所放缓的背景, 实际收入动态为消费者需求提供了合理的指导. 当个人现金余额接近其通常水平时,异常储蓄储备的额外因素就会消散11. 为决策者, 比如美联储, 致力于降低通货膨胀的, 将实际支出与(较低的)收入增长重新调整会带来潜在的好处. 

在劳动力市场依然吃紧的情况下,追踪亚人口收入增长的路径,有助于衡量失业率维持在历史低位可能带来的再分配副作用, 正如美联储政策制定者和学术研究所引用的那样12. 低收入, 黑色的, 和西班牙裔工人在疫情期间保持了部分相对增长, 这是在2016年至2019年充分就业期间缩小差距取得显著进展的背景下发生的.

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1.“员工加薪了吗??——Chloe N. East, Wendy Edelberg, Noadia Steinmetz-Silber,汉密尔顿项目,2023年10月24日
2.例如, 由于低薪服务职业的减少,美国劳工统计局的平均时薪系列在大流行初期出现了显著的飙升, 随着这些行业恢复就业,这些因素随后拖累了衡量薪酬的增长. 与此同时, 根据人口普查数据,通过人口削减来衡量工资增长, 比如亚特兰大联邦储备银行的工资增长追踪器, 依靠12个月或更长时间的平滑来减轻噪音, 并且需要额外的假设来将2个滚动样本的年增长率串联起来,000个人做多年收入变化的比较.
3.我们使用单独的, 早些时候, 抽样计算每月季节性趋势,以调整本报告中使用的数字.
4.具体来说,我们使用所有项目CPI-U测量(FRED代码:CPIAUSCL)来压缩实得指数。. In 小麦和埃克德(2022年)在美国,我们使用个人消费支出指数来压缩收入. 尽管这两个通胀指标在估计物价通胀方面都有各自的优势, 我们在本报告中选择CPI,因为它映射到自付费用, 哪个在质量上符合我们的实得工资收入结构. 看到 约翰逊(2017) 以讨论两种措施之间的差异.
6.2019年,我们均衡样本的平均年龄为42岁. 根据生命周期收益路径的学术研究使用了社会保障局的数据, 在接下来的四年里,收入将增长约6%, 或者说每年增长1.5%, 超过潜在的经济增长. 这个估计是基于 图C36平均日志收益生命周期剖面图Guvenen, Karahan等.  (2021). 参见方框 比较基于个人的增长数据与国家总量 in 小麦和埃克德(2022年).
7.澳博官方网站app研究所(澳博官方网站app 研究所)于2021年从第三方获得了自我认定的人口统计数据,以进行按种族检查财务结果的经济研究, 种族, 和性别. 使用加密的准标识符将人口统计数据与内部银行记录匹配. 这个包含银行记录和人口统计数据的去识别文件只对澳博官方网站app研究所开放. 
8.平均2013年至2020年的人口普查局数据, 黑人收入中位数, 拉美裔, 白色。, 亚洲家庭为42美元,210, $51,010, $71,100, 和87美元,550, 分别, 以2020年美元计. 见研究所报告: 种族收入不平等动态 (2022年5月).
9.在大流行之前,由于劳动力市场收紧,黑人和西班牙裔工人的收入增长速度比白人工人快, 中描述的 格雷格和埃克德(2022).
10.看方框 我们的模型赛跑指标 和图A4 小麦与死人(2023) 以获取更多有关大通银行地理足迹及其对我们样本的影响的详细信息. 
11.小麦和埃克德(2023) 发现个人的支出倾向于与收入保持一致,因为个人的现金余额相对于流出(1)接近较早的基线.e.(他们的“现金缓冲”).
12.比如,2016年10月,时任美联储主席珍妮特·耶伦的言论 演讲 和 奥肯(1973).

我们感谢我们的研究团队, 尤其是纪尧姆·卡斯滕-斯波特斯, Khushboo Chougule, 梅丽莎·奥布莱恩, 以及爱德华·比格斯对这一分析的贡献. 我们还要感谢凯特·芬纳蒂、阿方索·曾特诺、罗伯特·考德威尔和安娜贝尔·茹阿德的支持. 我们感谢我们的内部合作伙伴和同事, 谁以各种方式支持我们的议程交付,并承认他们对每个和所有版本的贡献.

我们要感谢澳博官方网站app的首席执行官杰米·戴蒙 & Co., 表彰他在建立研究所和推动正在进行的研究议程方面的远见卓识和领导能力. 我们仍然深深地感谢彼得·谢尔, 副主席, 蒂姆·贝瑞, 企业责任主管, 希瑟Higginbottom, 研究主管, 政策 & 的见解, 以及公司其他员工的资源和支持,以开创一种新的方法,为全球经济分析和洞察力做出贡献.


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作者

乔治Eckerd

金融市场研究主管